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中金公司:北交所制度渐齐备,关注三类企业

作者:admin 时间:2022-01-04 点击:
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北交所基础制度逐渐齐备:至11月2日7项基本业务规则已经全部发布

北交所相关规章、规范性文件近期密集出台,计划于2021年11月15日施行。近期证监会正式发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法(试行)》、《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《北京证券交易所上市公司持续监管办法(试行)》、《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》、《关于修改〈非上市公众公司信息披露管理办法〉的决定》5项文件及配套说明文件。北交所同日发布《北京证券交易所股票上市规则(试行)》、《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市审核规则(试行)》、《北京证券交易所上市公司证券发行上市审核规则(试行)》、《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则(试行)》4项基本业务规则,以及《北京证券交易所上市委员会管理细则》、《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》、《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》、《北京证券交易所上市公司向特定对象发行优先股业务细则》、《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》、《北京证券交易所上市公司持续监管指引第1号??独立董事》6件配套细则和指引,11月2日又发布了《北京证券交易所交易规则(试行)》《北京证券交易所会员管理规则(试行)》2件基本业务规则及31件细则指引指南。上述规章、规范性文件均计划于2021年11月15日正式施行。

重点关注四个层面的制度建设。上述文件基本涵盖在上市发行审核、发行与承销、交易机制及上市后监管等主要领域的细项制度建设。重点关注:1)在公开发行并上市方面,总体平移精选层关于盈利能力、成长性、研发能力等晋层标准作为上市条件,保持包容性和精准性。落实注册制试点要求,明确了交易所审核与证监会注册的衔接分工,组建上市委员会。发行承销制度包含询价、直接定价、竞价等多样化发行定价方式。2)上市公司融资并购方面,构建了普通股、优先股、可转债并行的多元化融资工具体系。明确主承销商在发行定价、发售过程中的责任,引入竞价发行机制。设立并购重组委员会。3)交易规则方面,关注涨跌幅、停牌、盘后固定价格交易等方面的制度建设。4)持续监管方面,与现行上市公司主要监管安排接轨,不再实行主办券商制度。发行上市和再融资保荐机构设定督导期。退市制度做差异化安排。

当前精选层、创新层企业情况梳理

我们建议关注以下三类企业的情况(具体公司的基本面及发行情况请参见正文图表):

1) 截至11月3日精选层挂牌公司69家,按照目前方案,以上公司未来将直接平移北交所上市。这些公司主要集中于机械、电子等板块,K8凯发手机版官网,总市值2527亿元,流通市值995亿元,市盈率中值28.1倍。挂牌至今的涨幅均值76.7%。

2) 在北交所制度建设过程中,精选层仍在安排公司按照精选层现有流程挂牌。目前已经完成前期挂牌流程但尚未开始交易的公司有12家,这些公司基本都采用现金缴款、定价发行的模式,与目前A股市场的发行方式存在较大区别。12家公司的发行估值中值为18.2X,发行估值区间为[11.3X,47.1X],平均募资1.9亿元,募资区间[1.1,2.7]亿元。

3) 我们粗略估算满足北交所上市条件(创新层挂牌满12个月,且符合相关财务标准)的创新层公司有708家,当前挂牌总市值7333亿元,多为中小市值企业(市值在10亿元以下的公司占比为74%),主要分布在机械制造业、电子、互联网等领域。

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